表需回落探需求底部 港库连降助铁矿强势

黑色：钢材、铁矿石、双焦

有色：铜、铝、锌、镍

钢 材

供应：本周螺纹产量396万吨，环比减少2万吨，由于部分钢厂检修和铁水转产所致，预计下周螺纹产量持平或小幅回落。本周热卷产量小幅增加4万吨，总体钢材产量已超过去年同期。

现货及库存：昨日建材成交有所恢复，又至20万吨的水平，还是华北表现较好。近日全国各地雨水增多，现货盘整稳中趋弱。本周螺纹总库存仍高于去年约300万吨，存在旺季向淡季转换的不确定性，库存降幅保持收窄的趋势。以找钢网和MS的数据来看，产量回落同时表需回落，淡季特征明显。

需求：螺纹表需连续回落两周，本周跌破400，但值得一提的是华北尤其是雄安需求可能超预期，市场或认为当前表需下滑为探底而非需求消失。近期北京确诊增多，交通从严管制引发了市场对于华北需求强度的担忧，实际需求情况仍有不确定性。热卷因制造业订单好转，热卷和冷轧有一定好转。关注6月钢材需求季节性走弱后的探底情况，若北方需求超预期且疫情稳定受控，可能淡季不淡。

策略：基建和建筑项目的赶工支撑了螺纹的强度，6月或面临季节性回落的压力，但北方的超预期需求或让市场提前交易旺季预期，可尝试逢低多螺纹。当前螺纹高产且有整体需求回落的隐忧，故买卷空螺10中长期有交易价值，关注10螺卷差，前期建议中长期持有至卷升水螺，如前期有低成本螺卷差可随时止盈，等待回落再进。关注螺纹2010-2101正套

表需回落探需求底部，港库连降助铁矿强势

铁矿石

供应：本周铁矿石26港到港1983万吨，环比减少约250万吨，45港2091万吨，受前期澳洲港口检修的发运低影响，到港回落。澳巴发运总量2305万吨，环比回落340万吨，本期发运量减量明显，考虑上周澳巴发运冲量2643万吨，以两周平均来看，铁矿供应稳中有增，预计未来发运稳定。而国产矿复工后产量稳定增加，近期维持去年同期高产量区间。

库存及港口现货：昨日港口现货成交和现货价格稳定。上周疏港因河北封港延长，疏港回落至296，本周上升至310，符合预期。受压港影响，本周一10701万吨，小增4万吨，本周四库存降80至10617万吨。若考虑压港则实际已增库，但市场没有交易压港货量，建议跟随市场观点并做好预警。预期钢厂继续以按需采购为主，港库贸易矿比例偏高。

需求：外部铁矿石需求仍存在不确定性，国内铁矿需求稳定，日均铁水维持日均245万吨的水平，本周小幅增加0.8万吨至每日246万吨，高炉接近满产，边际增量有限，预计后面铁水产量受高炉检修小幅回落，铁矿需求或有回落。

策略：受压港问题的影响，现阶段港库未有效累库，铁矿石需求保持强劲，不好做空。而高炉接近满产，铁矿需求边际增量空间较小，建议做空螺矿比及时止盈，逢缩小做扩螺矿比。单边铁矿多单及时止盈，近期铁矿石或开启移仓，不利于铁矿9-1正套持仓，建议正套及时离场。

表需回落探需求底部，港库连降助铁矿强势

焦煤焦炭

表需回落探需求底部，港库连降助铁矿强势

铜

1、消息与数据:

1）Pumpkin Hollow计划三季度重启：在加拿大多伦多上市的Nevada铜业仍在继续为旗下位于美国Pumpkin Hollow的井下开采铜矿重启生产做准备。该铜矿计划在今年第三季度重启生产，但是该重启计划可能会根据新冠疫情的影响和其他因素而进行调整。

2）产量（国家统计局）：国家统计局官网发布的数据显示，中国5月精炼铜（电解铜）产量为85.3万吨，同比增长13.3%。1-5月精炼铜（电解铜）产量累计为396.7万吨，同比增长2.7%。中国5月铜材产量为187.7万吨，同比增长15.3%，1-5月铜材产量累计为7412万吨，同比增长4.3%。

3）5月四大家电产量：国家统计局最新数据显示，5月空调产量为1942.8万台，同比下降14.7%。1-5月空调累计产量为7798.8万台，同比下降23.1%；5月家用洗衣机产量为608.3万台，同比下降8.2%。1-5月洗衣机累计产量为2583.4万台，同比下降10.6%；5月彩电产量为1509.9万台，同比增长5.3%。1-5月彩电累计产量为6703.4万台，同比下降6.9%；5月家用冰箱产量为776.7万台，同比增长7.4%；1-5月冰箱累计产量为2845.3万台，同比下降12.7%。

4）据乘联会18日发布的消息，6月，地方政府促汽车政策效果将达到阶段性高峰，同时各地车展开始集中启动，电商活动等促销加码也将进一步推动购车需求，厂家完成半年目标的销售驱动力增加，预计6月国内乘用车市场将继续企稳，狭义乘用车零售销量同比为-8%左右。

5）库存：LME库存报24.32万吨，减少0.145万吨；

2、市场点评：

5月四大家电产量公布，空调、洗衣机同比仍然下降，彩电、冰箱同比增长，1-5月累计同比看，四大家电累计同比依然均为负值，表明截止5月家电领对铜的需求未出现需求增量。国内方面，密切关注北京地区新增确诊病例变化情况；铜价高位震荡延续。

表需回落探需求底部，港库连降助铁矿强势

铝

1、市场点评：

昨日电解铝社会库存去库仅0.5万吨，较前去库力度明显减弱，随着行业需求转淡，及进口铝的持续流入，不排除铝锭阶段库存稳定甚至累库可能。后期现后升水预计有所回落，现货月次月月差明显收窄，铝价出现震荡回落，操作上暂时观望。

表需回落探需求底部，港库连降助铁矿强势

锌

1、市场点评：昨日广东现货升水略有回落，现货库存继续减少，技术上锌价上破前期震荡通道上沿，短期操作可尝试轻仓试多。

表需回落探需求底部，港库连降助铁矿强势

镍

1、消息与数据

1）6月17日，2020年印尼新矿业法规正式颁布生效，该法规一个月前公布时便引起了市场关注，新法规表示允许修建冶炼厂的矿企在新法案实施起三年内出口矿石，而对于具体可出口矿石品种在文件中暂未说明，有人认为这可能意味着镍矿是否能够重新放开出口尚不明确。

2）钢厂检修：继太钢、青岛浦项等钢厂宣布检修后，福欣特钢6月下旬开始检修，检修时间6月25日-7月25日，预计影响不锈钢产量2万吨左右，主要影响400系钢种，200系影响较少；河南金汇计划7月安排减产，计划减产总量约3万吨，主要影响200系和300系产品；另外华中某不锈钢厂7月有减产计划，具体减产量暂不确定。

2、市场点评：

印尼新矿业法正式颁布，但矿石品种暂未说明，镍矿是否能重新开放暂不明确；国内不锈钢利润水平不佳，钢厂除正常检修外，已有企业安排减产计划，昨夜不锈钢期货拉涨明显。在印尼镍铁投产和菲律宾发矿回升的背景下，不锈钢检修及减产将影响一定镍元素需求，镍价承压存回调可能。可关注多不锈钢、空镍策略。