杰西·利弗莫尔：投机之王-第五章 棉花之王

当时莉莲·罗素叫“美国美人”，是珠宝商吉姆·布拉德利的情人 。她喜爱珠宝，当然——她的爱人更爱珠宝，他把钻石缝在裤子上做装饰。珠宝商吉姆过去是纽约中心区的信使，后来成为了纽约最出名的百万富翁。他喜欢在半夜到高楼的顶层享受美餐，整个城市都在谈论他。

利弗莫尔在纽约市搞社一交一 ，自然要结一交一 这些趾高气昂的大亨并他的情人 有了关系。警察的公告状告利弗莫尔和珠宝商吉姆的女人约会，还开船把她带到了佛罗里达，他则为此兴奋不已。

他在股市赚了大钱(恐慌引起的奇迹)以后就带着女人跑到南方，这点对他的股市生涯来说并不重要。对他来说，跑到佛罗里达去钓鱼才是重要的。

他在棕榈滩的E·F·哈顿公司以及其它公司的报价室建立起来的友谊影响了他的一生。因此他在当时了解到了商品期货。

利弗莫尔自己承认(但从不向别人承认)他的第一个100万是纯粹靠运气赚来的，他已经明白了影响股价的各种因素的复杂性。不但要考虑价值面，还要考虑人的因素——持有很多股票的人、董事、他们如何支出，联营情况以及他们的力量有多大。

他很快就发现了商品期货的问题要少些，因为商品期货的价格是根据供需来的。他在佛罗里达经纪公司里和一些朋友一交一 谈，最终他决定把注意力从股票转到商品期货。

商品一交一 易涉及到两个市场：现货市场(在当前月一交一 割)和期货市场(在未来某个月一交一 割)。还有两种一交一 易者：对冲避险者和投机者。


 
对冲避险者买入期货是为了防止库存中的价格出现太大的变动。比如，如果面包商在150卖出一块面包，他是根据小麦面粉的价格给面包定价的。他在1月时希望他在7月还能生产价格为150的面包，所以他要以特定价格买入7月份小麦以保护他未来的库存。换句话说，他已经对冲了他的生意在7月因为小麦价格上涨带来的风险。当然了，对于其它月，他可以采用类似的方法。

商品期货中的投机者和股票投机者的目的一样——从价格的变化中获得利润。奇怪的是，大众反对股票投机，却不反对期货投机。因为在商品期货投机可以为市场提一供流动性，而这是必须的。很明显，如果所有的面包商都买入了7月份小麦，而农民想提前卖出他们的小麦，他们要找到买家，投机者此时可以进场填补这个空缺。商品一交一 易就是同样的道理。

但是利弗莫尔学到了商品一交一 易其它方面的知识，然后他就买入了小麦合约(5000蒲式耳)。只要少量的资金就可以控制大量的金额。因为他一交一 易的合约在未来几个月不用一交一 割，他也不用支付利息——当活期存款利息暴涨利息率会毁了投机者的帐户。考虑到商品投机者能够控制的总金额，那么对应的佣金和证券一交一 易所相比就少多了。也就是在此时，像杰西这样的活跃一交一 易者才痛苦地明白了经纪公司赚了很多钱。


 
如果商品投机者做空小麦，但价格上涨了，他可以立刻止损。如果证券一交一 易所的空头借不到股票，他只能被迫买入。当股票的价格被挤压时，没人知道价格会走到哪里。一交一 易者做空头就比较困难。利弗莫尔则认为虽然有风险，但这是赚钱的唯一办法。所以当他冬天在棕榈滩度假时，他对商品价格的波动非常关注。当时，他正在关注棉花市场，棉花合约的最低数量是100包(5万磅)。

利弗莫尔偷偷地买入了棉花。他在上涨的市场很快就做多了12万包。不过他在证券市场已经明白了一个道理，买入容易卖出难。他分析了一下，如果他就是棉花的主要多头，那么该把这些合约卖给谁呢？当然了，他心理明白，如果不能在更高的价格卖出这些棉花，他是无法赚钱的。

为了实现这个赚钱的目标，利弗莫尔决定试试运气——他将通过一个记者实现这个目标。

这个结果是事先策划好的——这篇文章引起了华尔街的震惊(在《纽约世界》的第一面)，标题是这样的：杰西·利弗莫尔囤积了7月份棉花空头赶快回补了仓位，追逐财富的人蜂拥而入地买入，杰西·利弗莫尔则平仓了。

当其他一交一 易者恭维他“不费吹灰之力”就赚钱时，利弗莫尔则谦虚地反对：“我和那篇文章没有任何关系”。随着他的惊人成功，“跳水男孩”变成了“棉花之王”。

利弗莫尔现在渴望“溶于谦和而有威严的绅士阶层，具有他们一样的着装、举止和气质。就像鸟儿找到了同类一样……”他知道自己那爱唠叨的——只会索求的妻子是无法溶于令人羡慕的绅士阶层的。他已经发现了在商品市场可靠的赚钱“系统”。第一，他要积累巨大的仓位(多头或空头)，第二，他要影响媒体去报道他的行动，最后他会把仓位倒给那些想追逐财富的人。“在强势的价位卖出”这个建议对他太有用了，直到他死之前都有用，他知道大众永远是错的。老练的棉花之王带着自信和算计来到了棕榈滩，他很快把100万连本带利地变成了300万。如果说他有什么敌人的话，那么这个敌人就是他自己。他没有放松，也没有等待明确的赚钱机会，他把自己当作是一个富人。他去需求建议了。


 
后来他愁闷地说：“建议不值钱，建议仅仅是建议而已。”但是在当时——也就是1908年春天——他还有东西要学。在一个著名的棉花专家的建议之下，利弗莫尔做多了50万包棉花。可惜这次市场下跌了。成熟后的利弗莫尔后来是这样评论的：“在所有的投机错误中，向下摊平成本是最大的错误之一……”但是在他贪杯的年轻时代，在新奥尔良和利物浦关易时都是越跌越买，最后都爆仓了。当经纪公司的最后一份一交一 易确认单显示他卖出了最后一包棉花时，他已经“失去了昔日的辉煌”，他失去了棉花之王的称号，手上的钱也不算多了。

安妮塔号游艇被拍卖了。河边大道公寓和里面的古董、东方的地毯以及里面的奢华家具都消失了，就像是一杯冷水消失在了苏丹首都喀土穆的热砂上面。利弗莫尔给他经纪公司的债主写了一张条子，然后就离开纽约去了芝加哥。他自信地说：“我会回来的，我会偿还每一分钱。”

在华尔街，承诺就是一个人标记。对于杰西·利弗莫尔，他是善意的，他的话值得信任；但是时机对他不利。到了西部，他又去欺负非正规经纪公司，他想用假名剥头皮，有些人还是很相信他的，为他提一供了一交一 易资金。

“1911年、1912年和1913年是漫长的难赚钱的3年”，利弗莫尔极度痛苦，只能勉强维持生存。那几个资助他的人仍然相信他有能力翻本，但是他的债务越来越重。到了1914年，杰西回到了纽约市，住在百老汇华尔街86号布雷顿豪酒店。

到了当年的7月，纽约证券一交一 易所休市了。当12月重新开市时，还是很难选股。同时，欧洲的战争打的很艰难。

杰西后来向经纪人朋友本·布洛克承认：“我欠了100多万美元，估计要好长时间才能翻本。”不过还是有很多人记得新大街35号的狭小办公室，利弗莫尔1907年在那里利用恐慌赚了很多钱。经纪公司希望利弗莫尔在他们公司一交一 易，这样就能产生大量的佣金收入。

1915年初，一位匿名的智者给疲惫的利弗莫尔提了一条很好的建议：“你为什么不直接宣布破产？”他还确定地说：“这样你就没有不良 记录了，你还可以重新开始……”


 
利弗莫尔只要听到了好的建议就会动心。如果他不认为是好的建议，他就会忘了它。只要他的直觉告诉他应该去做，他会像眼镜蛇攻击时一样快。他冲到律师那里提出了呈请。随后在《纽约时代》出现了这样的头条：

C棉花之王破产了

这篇文章继续说利弗莫尔：“他在棉花中亏损巨大……迫使华尔街著名的人物只好向联邦地区法院主动提出破产呈请……”

利弗莫尔的资产负债表反映了他的公开债务有102474美元，他的资产价值未知。他还拖欠了酒店一个月的租金(三星级的)。

90天后，利弗莫尔又上了《纽约时代》，这次的标题是：

对于这个“特别的市场投机者”，记者说道：

杰西·利弗莫尔过去投机股票、谷物和铜的时候为经纪公司贡献了几千美元的佣金，自己也净赚了600万美元，现在汉德法官判他破产了。他所有的债权人都是经纪公司，这些公司并没有起诉他，没有让他还债……

为什么会这样？

答案只有一个，经纪公司渴望利弗莫尔早日回到一交一 易场，利弗莫尔可以为经纪公司带来佣金收入。一交一 易所公司则要保护利弗莫尔(以防止一交一 易所状告经纪公司为了让利弗莫尔生存下来而忽悠他)。

无论如何，他们按照既定方针做了。利弗莫尔又要依靠时间东山再起。

利弗莫尔——除了在报价室通过奋斗学到的知识，他没有接受过教育——他对人的看法入木三分，他把人分为3类：

1.通过知识学习 的人。

2.通过经验学习 的人。

3.从不学习 的人。

破产让他得到了教训，利弗莫尔平时是没时间研究哲学或搞研究的。他坚信市场就是他谋生的地方，他必须把他的钱赢回来——同时要打败市场。

不过他要改变自己的策略。他已经不能在经纪公司用自己的账户一交一 易了。他不得不回到老路上，采用合伙账户。

似乎让一个破产的人来帮忙理财是很困难的，但实际上比他想象的容易多了。利弗莫尔认为华尔街就是一个“大妓一院”，合伙人就是“老鸨”，也就是客户的代理人，“拉皮条的”，股票就是“妓女”，客户就是把钱花在了股票身上。有了好心的“老鸨”帮忙，利弗莫尔——这个用自己的钱一交一 易就老是亏的人——现在的义务是为陌生的客户赚取利润。