27个重要宏观经济指标解读-工业増加值：投资必读

 2011年，因为受到货币紧缩及经济增速下滑的影响，A股市场表现不佳。权威部门公布的宏观经济数据显示，M1和工业增加值的增速都在2011年出现了拐点。21世纪的前10年，和工业增加值这两项数据共出现过3次重要的转折， 而A股市场的阶段性底部也都出现在了相同时期。不过，由货币转向引起的工业增加值变化在不同时期有不同的特点，这就造成了股市在这3个关键阶段出现了不同的表现。

10年3个拐点。在国家宏观调控的过程中，货币政策具有明显的周期性特征。过去的10年，我国的货币供给出现了3个完整的周期。

第一个周期大约从2002年1月持续到2005年3月，长达38个月左右的时间，其中有26个月处在上升期，有12个月处在回归期，M1同比增速保持10%-20%。

第二个周期是从2005年4月开始的，一直持续到2008年10月，长达42个月左右。在这期间，处在上升期的有28个月，回归期的有14个月，M2的同比增速保持7%-22%。

第三个周期始于2008年11月，一直持续到了现在，为期37个月。在这期间，有14个月处在上升期，回归期到现在已经持续了23个月，M1同比增速保持8%~35%。

从整体上看，前两个货币周期的波动幅度相对而言是比较小的，上升期明显超过回归期，而最近的一个周期所表现出的特征就是波动大，并且货币上升的时间也远远比回归的时间短。

工业增加值也会出现波动，它和货币周期是相似的。只是工业增加值存在约6个月的时间差，在这3个周期中，工业增加值分别呈现出这样的特点：在第一个周期的运行过程中，工业增加值同比数据呈现平稳增长的趋势；第二个周期中，工业增加值的趋势比较稳定，只是没有出现明显的上升，而且在遇到2008年金融危机的时候出现了剧烈下降；在第三个周期中，因为货币刺激力度非常大，所以工业增加值从低位迅速走高，接下来又出现了小幅的下降，并逐渐保持了平稳。

行业表现需要用工业增加值来进行衡量。就具体的行业来看，虽然在过去的3次重要转折时期市场上出现了不同的表现，但是依然有一些共性需要我们注意。

工业增加值同比数据在第一个周期中出现了震荡攀升，市场见底初期中表现较好的行业主要在一些周期性的行业中比较明显，如钢铁、交通运输、房地产等。数据显示，2002年前半年，申万黑色金属板块出现了上涨，涨幅为15.43%，交通运输行业也出现了较大的增长，涨幅为11.78%，房地产也上涨了，涨幅为9.84%。

第三个周期的情况类似，但因为货币和工业增加值增长速度快，所以周期类行业的涨幅速度就非常快，超出了以往的水平，在浙西上涨的板块中，有色金属、交运设备和电子成了增长最快的3个行业。从2008年12月到2009年5月间，这3个行业的涨幅分别达到107.69%、94.47%和92.80%。

而之前的2005年4月到9月间，工业、周期类板块的表现其实并不突出，它们的表现明显比商业、食品、医药等非周期类板块要逊色得多。这个阶段中，申万商业贸易板块涨幅为6.01%，食品饮料的涨幅为4.90%，医药的涨幅为3.53%，而电子、钢铁、煤炭等行业不但没有出现增长，反而下跌了10%。

在这3个关键时期，不同板块的市场有不同的表现，其中A股中的工业，周期类板块和工业增加值都是相关联的，但消费类股票和工业增加值的联系就比较小。

从当前A股市场的低迷情况来看，有市场人士认为，也许货币的拐点即将到来，只是当前投资放缓、外贸疲软的大环境存在，在接下来的一段时期内，工业增加值要想取得快速增长难度比较大。如果市场出现拐点，那么受工业波动周期影响较小的那些行业板块将会有比较好的表现，它们有望超越大市。所以，投资者这时可以将自己的资金向这些板块做些调整。