期货定义以及期货市场发展历史

这节为大家讲解的是期货的定义，什么是期货？期货是指买卖双方约定在未来某个时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约交易方式。这里特别要注意这三个要素：时间、地点、标准化的合约。也就说我们交易的这个目前上市的这些品种呢，所有的标准都已经设定好了，你不用担心你买的不达标，作为卖方的话，你的货如果不达标，也没法到期货市场去交割，那么只有约定好了这个标准才能确定这个价格。

咱拿苹果举一个例子，因为苹果大家最熟悉。苹果交割的标准呢，首先最基本的就是必须80以上（80是它的直径，达到80之上才达到交割的标准）。在市面上的苹果它有很多是混到一起的，比如说有50、60、70、80混到一起，那这样是不符合交割标准的。那么现在期货市场的这个报价呢，并不是这些货物的报价，它的报价是80以上苹果的这个报价，如果达不到，比如70-80好了，可以每吨贴水500块钱，你要多交500块钱。

标准化合约不是随便、随时去交割，它约定了具体的时间地点。现在中国的主产区基本上都交割仓库，时间还有地点都是约定好的。

我们交易期货就是对未来一段时间之内商品价格的预期。如果这段时间之内缺货，那明年就会像去年的苹果一样。为什么价格非常高？就是因为去年减产，今年的没有减产，价格自然而然就低下来了，所以造成了近期合约价格比较高，远期合约价格比较低这种现象。

期货交易标的物是对应的现货，可以是某种商品，也可以是某个金融工具。刚才说到苹果，实际交割的就是苹果。那么期货市场大多数还是商品，对中国来说现在三个交易所上市了50多个品种，涵盖了整个市面。流通非常大的大宗商品，像金属里边的铜、铝、锌、锡，化工里边的甲醇、乙二醇、pp、塑料、橡胶、原油，农产品里边的豆油、豆粕、棕榈油、菜油、苹果、棉花、鸡蛋、还有红枣（现在红枣也是刚刚上市），它涵盖了较大流通的所有商品。

当然也可以是某个金融工具，比如说股指期货，它交易的标的是沪深300指数。

也可以交易这个指数的波动，它不用买卖双方在初期就进行商品或者金融工具的交收，而是在未来一段时间内进交货，我只需要付一定的保证金，在远期我要。

期货市场最早形成于19世纪，当时芝加哥是玉米牛猪等货物的集散地，因此逐渐形成了货物交易的金融中心。

截止到今天，芝加哥依然是重要的金融中心，开始还是来源于农产品，后来才发展到了金属原油股指期货外汇等一些金融的衍生品。在开始的交易方式就是现货交易，一手交钱一手交货。农产品刚刚生产出来，农作物价格是非常低的，但是他没有办法自己储存，它只能储存自己一小部分；大部分没有办法储存，它就必须把它卖掉（要不卖掉的话他没地方放，可能会烂掉）。由于量是非常多的，价格非常低（这时候商品是过剩的，那价格是比较低的）。但到了来年的七八月份，由于市场短缺又会造成价格比较高，农民在价格低的时候把自己的货卖掉了，价格高的时候呢他手里已经没有货了；一些生产商在这个时候又必须进货，就造成这个结果：低的时候农民不赚钱，那在价格高的时候生产商以更高的价格买入这些货，他也不乐意。

大家一直寻找好的办法来改变这种现象，就是从收获季的低价格到来年短缺的这个高价格。最终一部分农场主还是想到了办法，签订远期的合同。现在虽然是没有货物，但是它可以在明年的什么时间，就说庄稼收下来之后，他再把货物卖给他（也就说在约定好的时间以约定好价格向买家提供商品）。




如果没有发生意外，农场主可以提前锁定商品销售的价格。那尽管如果未来价格上涨，农产品可能会损失一部分，农场主会损失一部分，但是如果未来价格暴跌呢，农场主将不会受到任何的损失。农场主通过远期的合同呢把部分价格的风险转移给了商品的买家，因此在减少风险方面是获益的。远期合同对商品买家同样是有利的。假如他是一个生产商，如果到明年七八月份再买，那价格非常高。那我和提前和这个农场主签订一个协议，那可以一个比较低的价格来买入，也就是说是一个折中的一个办法，双方都获利。

但是问题出现了，远期合同问题比较严重，它主要体现在两个方面：

第一个就是标的物的质量，没有办法保证。收成好的时候风调雨顺，这个时候质量有所保证；那如果碰到减产或者病虫害，那这样它的质量是没有办法，没没有办法保证它无法向买家交货。这是他第一个不足。

第二个就是很容易出现违约。双方在签订合同之前的时候，如果出现价格上涨，比这个约定价格高出很多的价格，那你想农场主会怎么干？那他肯定会撕掉这个合同啊，那我现在我不卖给你了，我要卖给其他的人，他也从中间多获利。那同样如果价格跌到了约定价格之下非常多，那么买家他也不愿意去执行合同，那我不要你的，我去买其他人的。这就是由于两只是两个人之间的约定，那么就造成了这个合约没法达成成交，这是出现这个问题。但是随着远期合约越来越多，当然不是所有的都不能达成哈，应该是少数还是能达成的。

随着远期合约越来越多，一些利用远期来投机的人，这个时候它出现了，他们希望暂时的持有远期合同并进行买卖。怎么操作呢？谷物的卖家如果想签订这个远期的合同，投机人如果发现有利润的话，他可以和买卖家提前签订。等待价格涨了之后，他再以把这份合同，转手卖给这个买家，实际它就是一个投机者。它既不需要它既不卖不生产货，他也不卖货。对于我们现在做交易来说，实际就是投机。

我们不需要货，我们也不生产，我们只是赚取价格波动的这么一个价差。但是投机者是期货市场必不可少的一部分，它为市场提供了流动性。如果没有我们这部分投机者的话，大家可以假想一下，市场成交量会非常的小，因为市场投机的人应该占到90%之上。如果市场成交量非常小，那价差就会变得非常大，短期内可能不大好成交，所以说投机者是市场期货市场非常重要的一部分。

随着远期的发展，在1848年82位商人组织发起了芝加哥商品交易所，主要从事谷物的远期的交易，到了1951年芝加哥期货交易所引进了远期的合同，他引进了远期的这个合同，并不是说真正意义上的期货交易，直到1865年大概经历了17年的时间，才推出了标准化的合约，对于商品的数量质量和交货的时间都有了一个明确的规定，并且实行了保证金制度，这才是真正意义上的期货交易的这个诞生。

刚才说到的那两点不足，现在得到了解决。那么好了，我把商品标准化，你达不到标准，这个货物是不能做交割的。 对未来交易的数量、质量都有这个约定，到1925年芝加哥商品交易所结算中心成立，这家和交易所所有交易都要进入结算中心，这才是真正意义上期货交易的形成。

大概从1848年到1925年，经历了77年，才形成真正意义上的期货的交易。这实际是美国这边期货业的发展。

对中国来说，发展比较晚，起步比较晚，正因为起步晚，所以发展比较快，很多东西呢是可以借鉴的。像房地产可以借鉴香港那边那些成熟的模式，对于金融市场我们可以借鉴美国的。我们从1992年，成立交易所，那时候已经是标准化的这个合约，目前中国一共三家商品交易所，全部都是标准化的交易。

作者：鳄鱼助手马利
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来源：简书
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