資金控管才是王道(一)：顛覆你認知的期望值！
2020-04-14资金管理
本週我們開始介紹資金控管經典書籍：Van Tharp's Definitive Guide To Position Sizing。(How to Evaluate Your System and Use Position Sizing to Meet Your Obj
| 本週我們開始介紹資金控管經典書籍：Van Tharp's Definitive Guide To Position Sizing。(How to Evaluate Your System and Use Position Sizing to Meet Your Objectives?) 作者是Van K. Tharp博士。Tharp 2006年還有一本很有名的書: Trade Your Way to Financial Freedom。隨後出了中文本：交易．創造自己的聖盃。(相信很多朋友喜歡這書名的關鍵字: 聖盃！) 最近出的書籍為: Trading Beyond the Matrix: The Red Pills for Traders and Investors. 第一章：黃金交易法則(The Golden Rules of Trading)1. 當建立一個新部位時，設好你的初始風險 (Initial Risk, R)。R表示你在初始停損點所遭受的損失。 2. 用R定義你的虧損與獲利(R-multiples)：例如在這交易策略裡，我可以虧損2R，可以獲利5R。 3. 不管做任何策略改變，只能限制你的虧損為1R或是更少。 4. 確認你策略的平均獲利大於1R。
上面這四條規則有一個最經典的詮釋：降低你的虧損，並且讓獲利飛！( Cut your losses short and let your profit run.)
範例：你計劃買進Apple股票100股，買到的價位在500元，停損設在跌價5元，也就是495元。 這時，你設定你的初始風險(Initial Risk, R)為5*100=500元。也就是R=500。 在你的交易策略裡，你可能賺取的利潤、損失我們都用R去表示。你只能輸1R或是更少。而必須讓你的獲利大於1R。 R是你制定策略所規劃的。然而，可能天不從人願，隔天開盤Apple直接跳空跌了10元，來到490元。 這時，你的損失是10*100=1000元，也就是2R。(這是我們所要避免的，損失就是要控制在1R或1R內。) 你當然也可能很幸運，過了一個月後，蘋果漲到600元。你獲利100*100=100,00元。這時你的獲利為20R。 上面的計算，沒有包括手續費。當然手續費在實際交易上一定會有的，需要納入考量。因此跳空的損失實際上會大於2R一些(加上手續費)，而獲利會比20R小一些(扣掉手續費) 我們假設你有個交易策略，執行下來的交易紀錄如下： 2013年11月01日：IBM股票賺14元 2013年11月02日：IBM股票賠6元 2013年11月03日：IBM股票賠4元 2013年11月04日：IBM股票賺8元 2013年11月05日：IBM股票賺20元 2013年11月06日：IBM股票賠5元 紅色代表賺錢，綠色代表虧損，以此例來說， 平均獲利為14元，平均勝率為50%； 平均虧損為5元，平均輸率為50%； 基本上，只要你的交易策略期望值是正的，就是有可能會獲利的交易策略。 期望值 = (平均獲利*勝率) - (平均虧損*輸率) 所以期望值為 14*50% - 5*50% = 4.5。這代表著平均每交易一次，可以獲利4.5元。 上面是一般人認知的期望值算法。然而，這4.5元有什麼意義？ 如果今天你的資產只有100元，而每次交易可賺4.5元，那很厲害，資產是以45%的速度成長。 但如果今天你的資產有100萬元，每次交易只賺4.5元，你可能會嫌賺太慢，甚至根本不想繼續這樣的交易。 因此，平均每次交易可賺多少錢，並沒有多大意義！ 我們更關心的是：平均每次交易，每一塊錢平均可以賺多少錢？ 以上面的例子來說，若我們將R設為4，也就是每次交易虧損最多不會超過1R = 4元。 則每次交易，每一塊錢可能虧損下，平均可賺 4.5元/4元(可能的虧損) = 1.125(元/可能虧1元的風險)。 換句話說，每次交易，在承受虧損1元的風險下，1塊錢可能會輸光，也可能會變成2.125元。賺了112.5%。從這個角度看，這個交易策略實在表現太好了！ 事實上Tharp在第一版的書籍裡也用上述的期望值公式，在第二版才作修正如下，將原來的期望值公式，再除上每次交易可能遭受的風險。 (平均獲利*勝率) - (平均虧損*輸率) 期望值 = --------------------------------------------------- 1R 如果你不知道如何計算你的初始風險R?大部份的投資人都不知道自己的初始風險是什麼！甚至交易時只是憑感覺買賣，毫無任何交易策略可言。 好一點的投資人會制定交易策略，但還是不知道如何制定自己的初始風險。 Tharp建議，你可將交易紀錄的平均虧損，設為你的1R。 以上述例子而言，平均虧損為5元，因此可將R設為5，代表著每次交易若是遇到虧損，平均會虧5元。 這時你的每次交易，每一塊錢可能虧損下，平均可賺4.5元/5元 = 0.9 (元/可能虧1元的風險)。投資1元若能變成1.9元，真太屌了！ 星期五；一天一錠，效果一定，歡迎訂閱「幣圖誌Bituzi電子報」 交易一定有風險，謹慎理財，資金控管才是王道。 未來我們繼續完成這本經典書籍的導讀.... |
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