杰里米·格兰桑：十条戒律远离投资危险

建议一：相信历史
 
历史是会不断重复的，如果忘记这条你会处于危险境地。在投资狂热阶段，既得利益者以及媒体和分析师不断地鼓动你，他们向你保证：当下经济情况是绝无仅有的好，投资状况乐观，实体经济有着更高和更持久的增长潜力，即使这些观点来自于美联储本身，你也应该要忽略它们，不要过多地受它们的影响。市场如果会更猛烈地上涨，它只是离真正公正的价值越来越远。但最终，市翅让你失望，它可能会在你极度痛苦和烦躁中，下跌回归至合理的价值水平。投资者的任务是要在这样的市场波动中生存下去，下面是更具体的措施。
 
建议二：
 
不要做借款人，也不要做贷款人
 
如果你贷款来投资，它会干扰你的投资能力。不使用杠杆的投资组合不能被斩仓，而使用杠杆的投资则会面临这种风险。杠杆会使得投资者自身的耐心受损。贷款鼓动起了金融激进主义，它使得投资者更加鲁莽和贪婪。它虽然暂时会增加你的回报，但最终会突然摧毁你。
 
建议三：
 
不要把所有的资产都放在一条船上
 
将投资配置在几个不同的领域，而且尽量多一些，这可以增加你投资组合的韧性，增强承受冲击的能力。显然，当你的投资标的众多，而且各不相同，你就越可能在你的主要资产下跌的关键时期生存下来。
 
建议四：要有耐心，并且专注长远
 
投资者要耐心等待好牌。如果你等待的时间足够长，市场价格可能会变得非常便宜，这就是你投资的安全边际。因此投资者现在需要做的是，面临较好的投资机会时仍然要忍受等待的痛苦，直到其中一些变得极好。个股通常会从底部反弹，整个市场也是周期波动的。
 
建议五：
 
认识到你相对于专业人士的比较优势
 
迄今为止，专业人士面临的最大问题是，作为投资代理人，首先要维护自己的事业，这就使得他们在投资中有所顾忌。专业投资人士的第二个问题是由于排名的需要，他们必须要在投资中活跃积极。而个人投资者可以更好地耐心等待合适的价格，而不用在意别人在做什么，这对于专业机构投资人几乎是不可能的。
 
建议六：
 
尝试控制人类本性中的乐观
 
乐观可能是一个生存的积极特征。我们人类是种乐观的物种，成功的人的乐观水平很可能高于平均水平。在2000年美国的股市泡沫中，利空消息犹如鼠疫一样，让人痛恨。看跌的专业人员将被解雇，只是因为人们不想听到关于牛市的不和谐的声音。这个例子说明，当事情变得看上去很美好的时候，把它从人们手中拿走会使得人们非常不愉快，哪怕只是说说而已。
 
建议七：
 
在难得的局面中，要努力变得勇敢
 
当极端的机会展现在自己面前的时候，你可以比专业的机构投资者投入更多比例的资金买入。因此，如果数字告诉你，这真的是一个定价被严重低估的市场，咬紧牙关，勇敢地加入进去。
 
建议八：远离人群，只注重价值
 
现实生活中，个人对群体的情绪是难以抗拒的。看到邻居在一个投机泡沫中变得富有，而你却一直置身市场之外，这对于你来讲真的是一种折磨。抵御人群鼓动的最好办法是关注你自己计算的个股内在价值，或找一个可靠价值测量来源(不时检查他们的计算结果)。然后如崇拜英雄般地崇拜这些价值，并尝试忽略一切。尤其是忽略短期的消息：经济的起伏波动和政府发布的无关紧要的消息。股票价值是基于公司未来几十年的股息收入和现金流收益。短期的经济骤降对公司长期的价值没有明显的影响，更不用说对于更广泛的资产类别。远离那些试图在短期破译市场走势的所谓专业人士，他们长期来看是会亏钱的。
 
建议九：投资其实真的相当简单
 
GMO在预测不同资产类别的回报时，有一个简单的和健康的方式：假设利润率和市盈率会在7年的周期内向长期平均水平靠近。
 
建议十：对自我要真实
 
作为个人投资者，你必须要明白自己的长处和短处。如果你能耐心等待，并忽视群体的诱惑，你很可能会获胜。但是如果你采用一个有缺陷的方法，被群体引诱和恐吓，跟随人群而动，在上涨的后期进入市场，或者上涨初期离开市场，这对于投资来讲都是灾难性的。你必须精确地知道你的痛苦和忍耐阈值。如果你无法抗拒诱惑，你就绝对不会管理好自己的钱。