刘增铖：稳健但不要丢掉期货本色

 2013年， 刘增铖管理的“铖功程序化”获期货资管网“2013年度期货资管团队业绩排名”冠军，这个账户年度收益率达627.38%，累计净值6.8134。
 
刘增铖可谓是期货业界的“白马”，对媒体人士送他的“暴走战士”、“常胜将军”称号，他只是淡然一笑。和刘增铖一起回顾2013年的操作，他也只是强调“过硬的综合素质”，“一天看一天的事”。这也再次让人想起，他曾经说过的，在期货市场，做好每一天，才会有明天。
 
对于刘增铖的公开报道已经很充分了，本文只记录最近一次访谈，兹记录如下：
 
期货资管网：您2013年业绩很突出，在研究和操作策略上有什么新的突破吗?
 
刘增铖：没有，还是跟以前一样。这个市场上有一些怪论，总以为策略或者技术很重要，很多人喜欢谈论这个问题，包括一些期货爱好者也喜欢到处去开会、去听这些报告。其实，策略能有多重要呢，还是人的问题，人怎么执行是关键，行情变化了，你怎么判断，怎么把握才重要，这些都体现在实战中。
 
比如说，12月30日，豆粕在我的程序里面是发出信号了，高开上去，放巨量之后，马上打下来。技术指标弹出来是可以做的，但是我一直都没有做豆粕，我认为蕴藏着无法把握的风险，这就是人对行情的判断和临时应对。这种行情，很经典的，谁都会看到，谁都可以去做，但不是都能赚钱，所以我坚决不做，12月30日那天做多气氛很好，结果肯定让很多做多投资者头痛万分。
 
林丹打比赛的时候，不可能是按训练的计划来打，都是看场上对手的变化来应对的。策略是次要的，人的应对是主要的。
 
期货资管网：有媒体记者对期货高收益提出负面的评价，有人谈之色变，认为低风险、稳定，才是好的，您怎么看?
 
刘增铖：投资的境界分两层，第一层是追求长期稳定盈利，但是这个不应该是目标，有人说20-30%，这个连股票基金都不如，能叫期货基金吗?我的目标是，不要丢掉了“期货本色“，既要跑赢股票基金，也要稳定。当然对很多人来说，长期稳定盈利已经很难做到了，但是我对自己的要求不仅是这样。
 
第二层，期货的本色，就是暴利。如果连股票基金都不如，迟早会被淘汰的。现在是熊市或者震荡市，期货基金一年30%好像还可以，一到股票牛市的时候，投资者马上就走。一定要超过20-30%的年化收益率才能体现期货基金的优势。这是个人理解，也是我对自己的要求。
 
做一个好的期货基金，不要光看现在熊市的时候，能够分一杯羹，而是要做到什么时候，这杯羹都有。这样来看，长期稳定盈利就够了。而且这个超额的盈利能力，不能靠某一波的行情，这种有偶然性，偶然做一个品种，赚到一波，不叫成功，要在其他品种上也能够把握到行情，才算体现水平。
 
期货资管网：您今年的收益主要是来自于哪些品种或行情?
 
刘增铖：3月份做空白银，6月份做空菜油、7月份做空大豆，8月份做多豆粕，9月份做空玻璃; 11月份做空国债，还有做多今年的明星品种甲醇;12月做空焦煤、焦炭、小麦、胶板、纤板。
 
有人问我，是否擅长哪一个品种，我说，我这么多年，能够出成绩的，没有一个品种是重复的，真的很巧。
 
这次做甲醇跟以前几年很不一样，没有一直追，只是在低位追了几次，就拿住不动了，不再追求几十倍、上百倍回报，而是更加注重风控了。今年的这种做法在很多人看来已经是激进了，其实在我的操作中也并没有大家想象中那么激进，保守很多了。而且我一发现市场气氛不好的时候，就频频用股指或其他品种对冲，再不行就撤出来，没有以前那么拼了。不要求吃完整个行情，止盈更严格，拿住一段就行了，这样操作就更显稳定。
 
期货资管网：您2011年离职出来创立基金，适应了两年，2014年在公司发展上会有哪些新计划?
 
刘增铖：2014年，我想做再做一个纯股票的基金;期货这块已经很成熟了，按设计的资金容量估计在8-10亿之间，再往上资金规模很难突破。
 
另外，还要学习期权，运用的金融工具越多，发挥空间越大，而且我们有传统优势。
 
期货资管网：如果做股票基金，那您是什么做法?
 
刘增铖：原理上沿用期货上的打法，利用自己把握行情方向的能力，参考期货的止赢止损策略，做得如何我不作预测，但起码理论上难以把我套死吧?我也一直在做股票，股票圈子我最佩服 徐翔 ，我的打法跟他有点类似。(818期货学习网 http://www.818qihuo.com收集整理)
 
股票比期货更简单，只有一个方向，只能做涨，更容易看出机会。
 
期货资管网：2014年在什么品种上可能会有大机会?
 
刘增铖：这个不好判断，我是一天看一天的事，总体上偏空吧。2013年，除了甲醇，我也是基本上不做多，以做空为主。
 
期货资管网：您2013年运作的三个策略，收益率都不一样，请介绍一下原因?
 
刘增铖：我是同时运行三个相对独立的交易策略。
 
铖功超短，其交易策略顾名思义是以超短交易为主的策略，是我2011年离职之后才开始学习的交易方式。我以前是公务员，白天是无法看盘的，都是晚上做好研究，白天交给交易员去执行，不具备操作超短的条件。辞职之后，也想学习一下短线。不过现在看来，这个策略资金容量有限，把人搞的很累;而且40%的年化收益率，个人认为并不理想，2014年基本上不再做短线策略了。
 
但现在回过头来看，虽然短线策略不理想，但对我个人来说意义很大，加深了对金融属性的了解，防守更扎实。对于程序化和主观交易如何做到更好的止损止盈，起到了相当大的帮助。
 
铖功主观，其交易策略是完全人工，延续我一直惯用的打法，但明显强调风控，止损止盈更严格，这个策略是偏稳健的，将作为发基金的主打策略，这也是应市场的需求。我坚持这个策略，既要稳健，又要能够体现期货基金超额收益的本色。铖功主观自2013年8月成立到现在，仅四个月的时间也取得了翻倍的收益，其盈利能力也算能交待得过去。
 
铖功程序化，其交易策略是程序化加主观修正，因为行情大部分时间都是正常的，突发性行情是少数，所以正常波动用程序化是捷径，但对于异常波动我用主观经验加以克服。总体来说程序化的作用是很大的，减轻我相当大的工作量，毕竟异常波动不常见。我个人认为这是一个有灵魂的程序化交易策略。这个策略比较激进，是以三成风险为标准而设计，以追求绝对高收益为目标。这套策略今年也会重点使用，因为市场上有不少投资者喜欢暴利的感觉，需求决定存在。