《时空交易》- 第1讲 什么是资本交易市场

 资本交易市场的实质

资本交易市场，顾名思义，就是进行资本交易的场所。

通常是指证券交易所，商品期货交易所，金融期货交易所，以及外汇交易市场等进行资本交易的场所。

资本——按照马克思政治经济学的观点，资本是一种可以带来剩余价值的价值。

按照现代经济学的观点，资本泛指一切投入再生产过程的有形资本和无形资本：金融资本以及人力资本。换句话说，资本就是能够带来收益的投入。交易——交易原意是指以物易物，现泛指买卖一切商品。

商品——在传统经济学中，商品特指那些为交换而生产的劳动产品，具有使用价值和商品价值的两重性。

在现代经济学和现代社会学中，商品泛指市场上可买卖的一切物品和事务。

市场——在传统意义上，市场是商品交易的场所。

在现代社会中，市场依然是商品交易的场所，但是由于商品的概念发生了变化，所以现代资本市场的概念和传统意义上商品市场的概念无论是在形式上，还是在内容上都有着很大的区别。

在了解以上基本概念和定义后，我们得知：所谓资本交易市场其实就是专
门交易那些能够带来收益的商品的场所。

在资本交易市场，资本是一种能够带来收益的商品，人们之所以去交易，其目的并不是为了去买卖资本本身，而是为了去买卖资本附加的“能够带来的收益”。

我们看到几乎所有参与资本市场交易的人都是冲着这个“能够带来收益的”定语目标而去的。

难道不是这样吗？因为投资股票能賺钱，所以全国股民开了1亿多个证券账户：因为做期货能一夜暴富，所以渴望快速发財的人都涌去做期货了；因为外汇交易看上去比较“公平”，财务杠杆比例又大，可以让投机者“以小搏大”，于是我听说连水电工都在开户做外汇交易了……

请大家想-想：“能够带来收益的”这样一个巧妙的定语结构究竟暗藏了什么样的玄机？

如果我们进一步深入地研究下去，就会发现任何一个资本交易市场都有一套完美的市场理论和完整交易规则。

从市场的起源，到市场发展的历史；从社会经济发展的需要，到资本市场所起到的积极作用；从市场的有效运作，到严密的交易规则；从简单明了的资本商品，到专门为交易者设计的易于操作的交易平台；还有热情周到的服务，免费的交易培训：再为你配备专业的交易工具一技术分析和基本面分析；最后，还有一群专业人士为你提供全面的咨询……一个看上去多么完美的市场体系！

投资者只要顺着这些市场理论和交易规则一路学习和摸索下去，自然而然地就会进入到这个市场早已为他设计好的交易程序中去，从而成为一名典型的资本市场交易(投机)者。

作为一名典型的资本市场交易者，他的眼睛盯着“能够带来收益的”这样一个事实上无法确定的目标，却把自己的本钱——可以确定的资本金心甘情愿地送给了市场。

于是就形成了这样一种真正交易：市场获得了交易者的资本控制权，交易者获得了市场给予的盈利希望〃

这种“盈利希望”在市场所定义的功能中叫做价值发现。这是所有现代资本交易市场的一个共同的特点。

所以，大部分普通的资本市场投资（投机）交易者其实并不是在做什么投资，更不是什么资本交易者，而只是在交易一个不确定的“可能带来收益的”希望。也就是说，交易者人人都自以为自己是价值发现的高手，都认定自己发现了一个有价值的商品，接下来会有一个比自己更聪明的“傻瓜”来接手他的商品，于是做交易就演变成了一个找“傻瓜”的游戏，人人都在寻找下一个接盘的“傻瓜”。

中国眼下所谓的股民、期民、汇民莫不如是。

资本市场的基本功能和市场交易参与者

资本市场的核心功能是融资、规避风险和发现价值。

融资是用经济学的语言来表述市场功能，如果用通俗一点的话讲，也是两个字：“借钱”，这是比较好听的说法，不好听的说法是：“圈钱”！

融资是资本市场最基本的功能，其他功能都是在这个基本功能之上衍生出来的。通过资本市场融资的妙处在于可以无风险地获得大量的民间资本，并把企业投资经营的风险巧妙地转嫁到了广大投资者身上。如果融资者投资经营获利，最大的受益者自然是融资者和经营者，被融资者或许也能分到一杯羹，然而事实上我们这些市场投资者很难获得经营利润，只能把盈利期望主要寄托在股票证券的价值发现上；如果融资者经营失敗造成亏损，最倒霉的自然就是投资者了，不仅投资收益无望，甚至有可能连本金都要不回来。

投资者本来是想到资本交易市场去嫌钱的，结果一不留神，却把资本金借给了那些我们并不十分了解的融资者，我们对他们的道德水准，信用程度，经营能力等等非常重要的信息，基本上是一无所知。投资资本市场不仅没有本金的安全，固定的利息，反而有血本无归的可能，所以在做这样的交易决策之前，投资者确实应该多看几眼每个市场中一定都会有的醒目标语：市场有风险，投资须谨慎！认真想一想：这究竟是什么意思？

资本交易市场另一个核心功能就是被用作避险的工具，比如期货市场就是一个典型的用来对冲现货市场投资风险，套期保值的场所。既然有人要释放风险，自然就需要有人来吸收风险。所以市场中主要存在两类交易者，一类是风险释放者，像期货市场中的套期保值者，证券市场中的对冲基金和上市公司。另一类是风险吸收者，像期货市场中的投机者，证券市场中的普通投资者。 
 如果你不是做对冲风险，套期保值的生产企业、金融集团或投资机构，那你就一定是吸收风险的投资者和投机者。

市场的核心功能：融资、规避风险和发现价值。

市场交易类型：投资、套期保值、投机(套利)。

市场交易者定位：投资者、保值者、投机(套利)者。

投资者：以投资增值为目的，追求长期稳定利益。

保值者：以保值为目的，规避风险，释放风险。

投机者：以获利为目的，发现价格，吸收风险，

在金融资本市场中承担风险是投资(投机)者与生俱来的责任。尽可能降低和避免市场风险是投资(投机)者最重要的任务，事实上也是唯一的任务。投资(投机)者博弈的实质其实就是尽可能地推卸身上的风险责任。

我们站在市场投资或投机者的立场观察、研究资本市场，得出的结论就是：投资(投机)的首要任务是控制一切风险，其最高境界在于风险不上身！

这是我们对资本交易市场的一个基本认识，我们所有的交易思维和交易行为都是以此作为出发点。只有控制住市场风险，规避一切可能的交易亏损，我们才有可能最终从市场中获利。

对投资或投机者来说，资本市场是一个充满风险，甚至可以说是一个很险恶的地方，到处是阴谋、陷阱和圈套。但是我们也必须认识到，市场的形成是市场经济发展的必然产物。资本市场的存在对社会经济整体的发展意义非常重大。市场交易基本上是一个自愿参与，自由博弈的场所，从来就没有人逼着你去做交易，赚钱是你的本事I亏钱是你无能。投资(投机)失畋不能怨任何人，只能怨自己。

要不要建立市场和如何规范市场运作是各国政府考虑的问题，我们作为市场交易的参与者，只需要关注市场的结构、功能，以及其运作的规则，研究如何才能通过市场交易賺到钱的问题。我们只需要关注交易行为本身，需要仔细研究市场，彻底了解市场，努力去定位我们和市场之间的关系。我们只需要研究如何才能避免成为市场风险的牺牲者？如何才能成为市场中少数的贏家？

课堂交流

学生：老师，有人说股票证券市场是-个融资的场所，但外汇和期货市场不是。外汇和期货市场是不是融资的场所？

宗源：资本市场从本质上讲就是一个融资的场所，股票证券市场是最典型的例子。上市公司发行股票向投资者融资，投资者通过融资融券向券商融资，券商通过融资融券向金融机构融资。

如果进一步细分不同交易对象的市场功能，外汇交易和期货市场是一个资金拆借、对冲和保值的场所，要实现这些这些市场功能必然要释放大量的风险。市场中被释放的风险需要有资金去吸收，于是大量的投机交易者就成为了市场风险的吸收者，所以投机者总体上是要输钱的，他们的资金大部分要被市场融去吸收掉。

有些外汇保证金交易者以为自己是外汇市场的交易主体，其实根本不是，他们只是外汇市场的风险吸收者。真正的外汇市场交易主体是银行和金融机构。人家才是外汇市场交易的真正交易者，通过市场交易来对冲、保值或套利，他们不断释放风险，规避风险。

有些期货交易者以为自己是期货投资者，其实也不是那么回事，他们只是期货市场的投机者，同样也是在吸收期货市场套期保值所释放的风险。

投机交易者通常只是外汇和期货交易市场这部巨型金融机器中的润滑油而已，起到了吸收风险，增加资金流动性，让市场顺利运作的作用。

所以当我们想进入市场做交易的时候，一定要明白自己在市场中的地位，起什么作用？首先要明白自己的处境，然后再去想赚钱的方法。我们知道，任何机器中的润滑油最终都是要被消耗掉的，需要不断添加和更换，否则机器就不能正常运转。任何资本市场都需要不断有新的交易者和新的资金进入，否则这个游戏就无法进行。

学生：老师，能给我们讲一讲巴菲特的投资理念吗？

宗源：你们在邮件中经常举巴菲特的例子。巴菲特真的那么厉害吗？

在我看来，巴菲特的成功和买彩票中头奖并没有多大差别。任何竞赛总会产生有一个冠军。市场竞争也不例外。在我看来巴菲特的成功并不具有普遍意义，那只是市场的宣传需要而已。

谁要是真以为自己也可以成为巴菲特，不是无知就是轻狂。

我们只能做自己，只能在自己的生活环境下去挖取属于自己的那一桶金，这才是最现实的事情。尤其是我们做投机交易的，更不要去学巴菲特。照我的看法，应该把所谓的巴菲特投资理念从我们的脑子里彻底淸空。与其研究巴菲特，还不如研究索罗斯。

学生：那就给我们讲讲索罗斯吧。

宗源：索罗斯是当今资本市场公认的投机大鳄。巴菲特大家都把他奉为投资之神，非常成功，这个不可否认，但从我的观点讲，他不具有可复制性，他更多的是市场的一种宣传，市场需要-个神来引导大家投资，让大家看到市场造就了一个那么成功，賺到那么多钱的人，大家都去学他，都把资金投向市场……但实际上，他的成功跟你根本就没任何关系，他生活的时空和你生活的时空完全不同。他的出现也有偶然性，我们知道任何一个比赛都会出一个冠军，股票市场也是一样。

索罗斯这个人非常厉害，他是一个真正的投机者，不仅表现在做交易上，在政治上以及其他方面，他也在投机。他干预东欧的政局，干预俄罗斯的经济，干预得非常厉害，他千预这些做什么呢？说白了，就是为了做投机。他的投机做得非常大，无论是投机的规模和周期都非常大。我们经常研究他的思维和手段，如果看慊的话，对我们认识资本市场，理解投资和投机交易会非常有帮助，他是在做一种非常大气、能量很强的投机。

我以前在做一些很大的项目的时候，也用到过和索罗斯相类似的投机理念。我最早写投资项目可行性报告的时候，是在20世纪80年代初，大学刚毕业，我的工作单位与日本人谈合资，谈引进这个项目需要多少投资，需要具备什么样的条件，引进后会产生多少效益，多少时间收回投资，多少年能够赚钱等等，就写这些内容，写完之后，后来加上一个对环境影响的评估。以前都是这个写法。但是现在你再这样写，就会发现这样评估出来的项目往往是不会成功的，实施到最后你去看结果，一定会有很大问题。所以到后来再写可行性报告时，加上了两项最重要的内容.一个是我们现在讲得比较多的“止损”的概念，就是事先要想好这个项目做下来如果不成功怎么办？我们今后如果做任何项目、做任何大的事情也要事先想一想：如果不成功怎么办？你不仅要想好，成功它能嫌多少钱？你也要想好，如果失畋，准备亏多少钱？这两方面在做之前都要想好。另一个就是退出机制，这点能够想到和做到的人更少，而这正是真正的投资或投机高手必做的事情。高手在做一件事情的时候，他已经把退路都想好了，早就安排好了。所以，你看国际上的金融资本运作，比如索罗斯，他前面做的事情都是在布局，瞒天过海悄悄布局。布完局以后，就去推动这件事情，把所有的因素都调动起来，让大家都跟着一起做，造势。等形成了一种趋势，在这件事情即将达到一个顶峰的时候，他早已安排好退路，悄悄地走掉了，把他该嫌的钱都嫌好了。留下来的东西就归你们去分吧，谁接他的盘谁就要倒霉了。虽然有人跟着他做也嫌到了一点钱，但是大部分跟进的人，以及由于贪心而撤得慢了一点，还留在里面的人，最后都是倒霉的。他事先谋划的退出机制非常厉害，所以学索罗斯没有几个人学得好，他的行为也是不可复制的，因为他賺的就是大家的钱。