《期货决胜108篇》第五篇：“双程路”上赚差价

期货投资是一条“双程路”，你预期某类期货价格会上涨，你可以做“多头”；你判断它会下跌，也可以做“空头”。只要看得准，涨跌都有机会赚钱。说期货交易是项“考眼光，赚差价”的生意亦未尝不可。但就期货交易的社会功能而言，它可供制造商、贸易商、大用家、财经机构及投资者在商品价格波动不定的情况下，使自己的成本不致上升，利润避免缩小。商品的供求规律就是：供不应求价格就涨，供过于求价格就跌。而有效运用期货对冲，则“任凭风浪起，稳坐钓鱼船”。

　　一九八八年，台湾“中央银行”为了减低对美贸易顺差的帐面数字，不惜动用五十多亿美元，买入了三百余吨黄金。而这段时间，正值世界经济低通膨时期。由于美元利率调升，油价疲软，白金不振国际冲突“热点”如阿富汗、两伊、西南非、柬埔寨及中东等纷纷降温　美苏关系改善，显然不利金市多头，故此金价骤降，跌至目前只有三百八十元一盎司左右。即使台湾财经当局是以平均价四百三十美元一盎司买入，一千多万盎司连利息计其亏损已达六亿美元以上。

　　如果财经当局善于运用期货对冲利器，由美国输入实金的同时，考虑到世界通膨率低，黄金价格向下居多的基本走势，而陆续在高价位卖出与实金采购数相等的黄金期货合约，如一九八八年头五个月即可建立五万二千七百张空头合约，作保本打算，国际金价跌多少，空头合约就赚回多少。这样，既可以使外贸顺差的帐面数字不会大得令老美“刺眼”，又可以弥补金价下跌带来的本息损失，名利双收，何乐而不为？不这么处理，图虚名而招实损，策略上的考虑要以外汇的损失为代价，值得吗？

　　对期货交易，不能只看到其供给投机者“赚价差”的一面，而忽略它供投资者“避风险”的更重要一面，这样才能理解期货交易的真正功能。