安东尼.波顿 25年赚90倍的秘诀

 安东尼•波顿(Anthony Bolton)为富达特别时机基金经理人，该基金自1979年成立迄今已25年，投资报酬率超过9000%，规模达40亿欧元，是英国一般股票型基金中规模最大者。


    安东尼•波顿曾是富达欧洲基金经理人，在投资界拥有30余年经验，素有欧洲的「彼得•林区」之称，而他所管理的富达特别时机基金，在今年届满25周年。


    他说：「如果你希望表现超越其它人，你必须持有一些与其它人不同的部位。如果你希望超越市场，不应持有的部位就是市场本身。你必须与众不同。」


安东尼•波顿严守的投资金科玉律


    1.了解企业本质与质量─企业在质量与永续经营能力上差异极大，必须了解企业本身、它如何赚钱及其竞争力定位。


    2.了解驱动企业的关键变量─明辨影响一家公司绩效的关键变量，尤其是那些公司无法控制的因素，譬如汇率、利率、税制变化等。


    3.单一企业优于集团企业─如果一家企业属于集团性质，通常财报透明度较低。


    4.与管理阶层面对面─坦白、不夸张的经营阶层，是波顿追求的特质。他喜欢不会过度承诺、绩效却持续超越他所传递的讯息的企业经理人，必须小心那些老是夸下海口却做不到的人。


    5.避免有缝就钻的经营阶层─经营阶层诚信不足或见风转舵的企业，千万不要碰。
   

    6.试图领先其它人两步─试着想清楚有什么是今天遭到市场忽视、却可能在未来重燃兴趣的。就像下棋一样，如果能够比别人提早一步想到，通常都会有收获。


    7.了解资产负债表的风险─如果说股市投资人有一堂必修课，这一堂绝对会列在名单的上方。如果投资的目的在于控制下档风险、避免踩到地雷，那么势必得张大眼睛好好研究资产负债表。


    8.放开心胸、广搜资源─拥有越多能够从中发想的资源，越有机会发掘一个赢家。不过，最明显的资源往往不是最有价值的资源。


    9.紧盯企业的内部人交易─企业经营阶层的交易是一项珍贵信息，买进动作的价值又高于卖出。


    10.定期检视你的投资理由─投资也需要管理，目的在于确立你选择一项投资机会的理由，纳入投资组合后，仍应定期回过头来检视这些理由，尤其当有新的信息出现时。


    11.不要跟股价谈恋爱─你付出多少钱买股票只对你心理有影响，实际上根本不重要。一旦情况改变，要毫不犹豫地进行停损。


    12.历史表现不具参考价值─如果人生在世，就是不断犯错与从中学习，那么股票市场亦然。一档股票无论过去表现多显赫，都是从后照镜看世界，你无法从中看到未来。


    13.重视绝对价值─投资人需要做一些事实查证的功课，以避免被外在的繁华景象所迷惑，因此应了解一个企业的绝对价值。


    14.运用技术分析作为辅助指标─有时我会用技术分析指标当作决策的一项辅助工具。当我在决定投资部位，或是否要投资时，会将其当作参考因素之一。


    15.避免预测市场走势或下大注─过去25年来，我大概只有五或六次对市场有较明确的看法。但即使在这样的情况下，我也不会把基金全部赌在类此一面倒的看法上。


    16.逆向思考─如果一个投资能让你觉得「舒服」的话，也许就太晚了。试着与群众逆向思考与投资，避免在股价上扬时过度乐观。当所有人几乎都对前景疑虑观望之际，很可能他们都站在错的一边，情况正开始好转。同样地，如果没什么人担心时，很可能就是最应该提高警觉之时。