《期货决胜108篇》第十二篇：获胜率与回报率

你见过香港赛马的情景吗？马场内人山人海，场外投注站大排长龙，千家万户打开电视看现场转播，连在马路上的计程车司机、乘客亦侧耳收听电台的评述。投注金额数以亿计，欢呼声、叹息声、怒骂声处处可闻。如此狂热，这么踊跃，但你问问马迷们：“你们赢的多还是输的多？”十之七八会答你：“输的多。”你若问：“为什么？”他们会不加思索的解释：“政府抽税，马会抽佣，去了三成，剩下七成才是彩金，整体输是输十足，赢是赢七成···”你再问：“那为什么你们又乐此不疲，次次下注呢？”马迷们一定回答：“十元可以赢五十元、一百元，甚至成千上万元，以小搏大，很刺激嘛！”相信你做完这个采访，自然会得出一个结论：获胜率虽低，回报率却高，这就是吸引力之所在。

　　期货交易和赛马、股票交易一样都不是“零的游戏”。庞大的交易所、结算所，众多的经纪商，那么多人手、设备，这写开销是上天负责的吗？不时！是政府补助的吗？不是！实际是靠投资者买卖双方所付的手续费来维持。因此赢家的总“收入”和输家的总“支出”永远不会“平衡”，永远是“输数”大于“赢数”，“输家”多于“赢家”；这点，任何金融交易包括股市都无例外。但是，这只是从整体市场而言。如果就某家公司的某个时期来说，却有可能多数赢，甚至全部赢。一九七九年秋至一九八零年初，国际黄金价格由每盎司三百多美元狂飙至八百多美元。当时我采取“摘西瓜，不贪芝麻”的多头做法，统筹一百多个户口，如此厉害！所以，获胜率也因公司与经纪人而异。

　　期货的吸引力在于其回报率。最近美元兑日元在短短三个月内由一二一左右涨至一三三，升幅其实只有百分之十。但多头合约保证金回报率却达到百分之四百！而只要你设好止损点，跌破一二零就认赔，最严重的亏损无非是百分之三十几。开工厂、做贸易当然是“主业”，但拔出部分闲资，做做有风险但回报率高的投资，既可“生财”，又能“求知”，兼具“冶性”，何乐而不为？你有分析能力，又有多余的资金，谁说没资格站在胜利者行列？