集合竞价

在股票和期货的交易中，集合竞价是相对连续竞价而言的。   所谓集合竞价，是指在交易所规定的时间内(股票09:15～09:25，商品期货08:55～08:59，股指期货09:10～09:14)，所有投资者的买单或卖单都输入电脑进入报价系统，但交易所并不撮合成交；接下来交易所在撮合成交时间(股票09:25～09:30，商品期货08:59～09:00，股指期货09:14～09:15)按照一定的规则确定撮合成交价和成交量；最后每个股票或期货合约会以交易所撮合的成交价作为开盘价，同时以该价格最大限度撮合可以成交的单子。
   一般而言，连续竞价的成交原则为：第一价格优先，第二时间优先。而集合竞价的成交原则为：第一成交量最大优先，第二价格优先，第三时间优先。简单来说，集合竞价是“先报价、后撮合、再成交”，而连续竞价则是“边报价、边撮合、边成交”。
  
   商品期货、股指期货集合竞价规则解读
 
 

		商品期货	股指期货（模拟）
时间	集合竞价时间	08:55～08:59	09:10～09:14
	撮合成交时间	08:59～09:00	09:14～09:15
成交原则	成交价格确定原则 （成交量最大原则）	（一）此价格成交能够得到最大成交量。（二）高于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交；低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交；（三）等于集合竞价产生的价格的买入或者卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按照少的一方的申报量成交。
	不成交的单子如何处理	自动进入开盘后的连续竞价
报价规则	集合竞价时间之前能否报单	不可以报单
	集合竞价时间能否报单、撤单	可以报单，可以撤单
	撮合时间能否报单、撤单	不可以报单，不可以撤单
	能否看到别人的报价	集合竞价时间，只能看到当下撮合价，看不到其他报价 撮合成交时间，除了看到当下撮合价，还能看到其他五档报价
	能否看到当下可撮合的价格	集合竞价时间，不可以看到当下可以撮合的价格 撮合成交时间，可以看到最终撮合的价格和成交量
特殊情况	有两个以上可撮合的价格	若有两个以上价格符合条件，取距上一交易日结算价最近的价格为成交价。
	没有可撮合的价格如何确定开盘价	将开盘价空缺，将连续竞价后产生的第一笔成交价格作为开盘价。
	如果撮合价刚好为涨停或跌停价	撮合价为涨停价时，同一价位的“空头平”买单优先撮合； 撮合价为跌停价时，同一价位的“多头平”卖单优先撮合；

 
 
  案例4：如果撮合价刚好为涨停价，期货不同性质的卖单如何成交
 
 

申买单			申卖单
5250元	多头开  150手	空头平  180手	5250元	空头开  10手	多头平 100手
			5245元		多头平  50手
5242元		空头平  50手
5235元	多头开  80手		5235元		多头平  20手
			5228元	空头开  10手
5210元	多头开  50手
5150元		空头平  60手

 
 
     在上述表格所示的集合竞价情况下，撮合的成交价将为5250元，其中20手空头开卖单、170手多头平卖单均能以5250元成交；但申买单中优先成交的是180手5250元空头平买单，而150手5250元多头开买单只能成交10手。
    
     我国期货实行封闭式集合竞价，主要原因是
    ①期货有多空双方，多空两方主力的持续博弈，使价格被操控可能性较小。因此并不会因为实行封闭式竞价，而增大价格操控可能。期货中价格的走势一般都是多空主力激烈博弈后的真实结果。
    ②不鼓励散户在集合竞价时间参与报价，而让多空主力通过暗中博弈确定开盘价，散户则可在开盘后参与。由于期货实行的是T+0交易制度，散户可在开市后任何价位寻找机会，并可多次买进卖出，因此不一定要参与集合竞价。

    期货在集合竞价时投资者看不到当下可撮合价格、可撮合量等信息
   
   
   对期货投资者(散户)的建议：
   ①期货投资者，不要轻易参加集合竞价。
   ②和外盘关系密切的合约，如铜、锌、黄金、燃油等，如果隔夜外盘涨幅远高于国内涨停板幅度，那么对手上持有空单的投资者来说，出于控制风险需要，可直接在8：55分于涨停板挂出平仓买单。反之，如果外盘隔夜大跌，持多单的投资者，可于跌停板挂出平仓卖单。
   ③对开盘价把握不大的合约，特别是冷合约，如果参加竞价，不要挂过高买价或过低卖价。